中银全球策略证券投资基金（FOF）投资价值分析

中银全球策略证券投资基金投资价值分析 更新时间：2011-2-15 8:31:34 　　一、海外市场趋于乐观 　　近期美国10年期国债收益率正在逼近从87年开始的下降通道压力线，从历史上看，这往往都是某些市场出现周期性调整的种子。不过这次有所不同的是，现在美国国债收益率曲线非常陡峭，这意味着未来美国经济呈积极态势，历史上收益率曲线的预测性相当准确——从1775年之后，凡是收益率出现一定程度的陡峭，随后几年经济都能保持稳定增长。从权益类资产看，全球主要股市在今年以来延续了震荡反弹走势，离2008年的高点又近了一步。 　　而展望未来，美国经济复苏将呈现积极态势。消费者信心有力回升，零售数据强劲上升。工业增速仍将维持在较高水准，PMI显示经济持续增长，德国经济已恢复到危机前水平，明后年经济将在平衡增长路径上保持2%增长，欧洲边缘国将在财政紧缩之下展开艰难复苏。英国央行跟进二轮量化宽松。英国通胀1年来保持在3%以上，若经济复苏确定性增强，则英国央行政策退出的动力要强于美联储。日本经济增速放缓的趋势有所缓解。而大宗商品价格的持续上涨仍将缓解日本经济紧缩的压力。受出口维持高位及经济逐步回归正常的影响，韩国货币供应量增速明显回落，货币策刺激力度将有所放缓。菲律宾出口增速逐步回归到正常水平，则表明亚洲新兴国家出口增长虽有回落，但仍维持在较高水平上。因此，2011年的海外市场将蕴含诸多投资机会。 　　二、 国内QDII基金概述　　国内QDII基金起步于2006年，在2007年下半年开始爆发式增长，连续4只QDII基金发行规模达到了300亿元左右。2010年以来，QDII产品的发行进入了一个新的高峰，各类投资标的，各种组织形式层出不穷。 　　从国内QDII基金的投资特点看，一是区域较为集中。比如2010年三季度末，有数据的16只基金中，配置于香港市场的市值约为357亿元，占所有地区的65.55%。随后的美国、澳大利亚和韩国分别仅占10%、5%和4%左右。并且很多基金契约中写了全球配置，但侧重香港地区，随着香港市场和内地A股的相关度提高，其分散国别风险的效用在递减。二是组合中基金投资少。截至2010年三季度末，仅有5只基金有基金的投资，涉及27只，总计市值仅65亿元左右，即本身设计成FOF的QDII基金较少。可以说，中银全球策略基金的发行，填补了国内QDII基金投资区域集中、基金投资少的空白，改善了QDII基金的投资结构。 　　三、 全球配置创造广泛投资机会 　　从下表可以看出，不同国家或地区中，没有一个市场能在每一年都持续优于其他市场。因此，在全球资产中作适当的分散配置来获取有效集，要比在单一国家择时具有更强的可操作性和更低的风险。通过全球化的资产配置和组合管理，实现组合资产的分散化投资，在降低组合波动性的同时，实现基金资产的最大增值。随着中国资本市场逐渐走向国际化，资本流动将变得自由，投资人势必需要一个全球化的投资视野。投资QDII基金，将是一个很好的选择。 12下一页共2页 分享：

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