万亿美元囤港投行高调唱空热钱意在吸筹

万亿美元囤港：投行高调唱空 热钱意在吸筹

万亿美元囤港：投行高调唱空 热钱意在吸筹 更新时间：2010-12-5 8:38:35 　　热钱真的来了！万亿美元囤港，对冲基金东游，当前香港流动性之充裕前所未见。就在热钱想方设法“翻墙”进入内地之时，A股市场却从暴涨突然暴跌，其间不难窥见热钱藏匿的身影：借助海外知名投行舆论的影响力，唱多做空、做多唱空，双向套利，赚个盆满钵满。

资金涌港剑指内地

这些天，某投行经纪业务部负责人David明显感到香港写字楼变得炙手可热。“尤其是中环的商业写字楼，真是一屋难求。”David说，“现在海外投资人一听”中国概念“就愿意投钱，对冲基金也容易募到资金。”

“这些对冲基金目标很明确，就是在港上市的中资股和其他人民币产品。”David说。不过，由于无法直接投资A股市场，海外投机资金只能通过各种渠道曲线入境。

业内惯用的方法是租用外资投行的QFII额度。一位投行人士介绍，租用投行QFII额度的成本不低。客户一般需要交纳0.5%的管理费，还要承担租用额度期间的汇率风险。即便如此，在港基金公司投资A股的热情依然高涨。

瑞银中国证券部总监袁淑琴告诉中国证券报记者，去年10月外汇局限制投行转卖QFII额度，瑞银已收回所有租给资产管理公司和基金公司的额度。“还有很多客户要我们帮忙，让我们把额度租出去。据我所知有些投行还在做。”她说。瑞银目前以8亿美元的额度位居QFII“老大”。

据上述投行人士介绍，投行转租QFII额度的情况普遍存在。“你看到某只股票QFII扎堆，其实可能只是一家基金公司租用不同投行的QFII额度所为。”

不过，对于A股市场而言，QFII占比很小。目前，QFII总额度为300亿美元，已批额度为189.70亿美元。按1美元兑人民币6.66元计算，截至12月3日，QFII总额度占沪深两市总市值的0.74%，已批额度占两市流通市值的0.67%。

除了这一惯用渠道，热钱入境还有很多成本更低、更便捷的方法，包括资本金结汇、外债结汇、虚假贸易、服务贸易转移、地下钱庄甚至入境私带等。广东社科院热钱专家黎友焕透露，热钱流入的渠道很容易操作，比如服务贸易转移。香港某家机构可以委托内地机构做课题，凭协议就可以让1000万美元顺利进来，通过相反的协议，钱又很容易出去。

调整或与热钱有关

多重迹象显示热钱大举入境之时，A股却从暴涨突然暴跌，“我们认为，近期A股市场调整不但与流动性收紧等因素有关，有可能是”不明资金“在做空A股中获利。”广发证券一位分析师称，“对冲基金的高回报性主要来自利用杠杆”对赌“，投资方式不仅涉及融券，还可以有沽空等其他技术手段。尤其是在震荡市，对冲基金很容易赚到钱。”

袁淑琴说，现在QFII并没有获批投资A股股指期货，使用QFII额度的投资在A股只能以多头操作。但是，对于那些通过地下渠道进入内地的热钱来说，在A股增加了股指期货后，它们找到了攻击目标；而对于海外投机资金来说，曲线做空A股并非没有渠道，比如做空与A股相关的安硕新华富时A50ETF.

安硕新华富时A50ETF本身并不直接买入A股，而是通过一种名为CAAPs的衍生工具间接投资A股。具体交易过程非常复杂。安硕新华富时A50ETF通过购买、持有或出售CAAPs，因而达成追踪指数的投资目标。

“安硕A50ETF可以成为资金在做多或做空A股前释放的烟雾弹。大资金通过少量资金先行做多或做空安硕A50ETF，影响A股市场参与方对后市的判断，从而实现”四两拨千斤“的效果。”一位私募人士称。

11月中旬开始，A股市场持续震荡。中国银行和安硕A50ETF交替成为“沽空王”。近期，在香港向对冲基金借出股票，供其沽空而产生的收入明显增加。

投行唱空做多

值得注意的是，在本轮A股调整中，外资投行集体从多头突然转向空头，节奏把握之精准让人印象深刻。

就在11月初，来自高盛、摩根士丹利、花旗、野村等外资投行的首席经济学家、中国策略师几乎一致认为，A股将迎来新一轮上涨，甚至年内看涨至3500点。然而就在11月12日市场开盘前，高盛突然建议客户卖出手中获利的全部中国股票。随后几大投行先后发布研报，表示中国政府将采取严厉措施遏制通胀，控制流动性，对A股转为看空。

“外资投行研究报告与其投资方向经常是不一致的。2007年”5·30“之前，外资投行集体唱空加剧了指数下跌。但之后的数据显示，QFII的仓位一直没有降低。”中国社科院金融所刘煜辉说。

历史似乎再一次重演。就在外资投行10月底、11月初普遍唱多时，QFII已开始悄然减仓。根据海通证券QFII基金仓位监测报告，在10月接近满仓运作后，11月上旬QFII投资A股的仓位从10月底的98.38%降至本期的89.71%，仓位明显降低。不过股价调整几天后，QFII却迅速提升仓位。11月15日至26日期间，QFII基金仓位再次上升到91.30%，增加了1.59个百分点。

刘煜辉认为，目前国内政策保增长、调结构和控制通胀多目标之间有冲突，很难形成趋势，“反映到资本市场中就形成区间波动，这给资金反复套利提供了便利。”他提醒，在国内通胀、人民币对外升值的情况下，真实经济决定的人民币名义汇率可能高估而呈现出“脆弱性”。“不排除投机资金利用这种错估的机会，冲击人民币产品。好在我们还是资本项目管制的，未来这道防线不能松，更为重要的一点就是加大国内经济改革，减少被套利资金狙击的可能。”

相关文章：

中国需加快城镇化外资药大幅“被降价”内外资企业重划药品市场10月热钱凶猛楼市或成“周小川的池子物价调控累及商品投资三大商交所联手抑炒作“最牛乙方”监管预售款地产商尽失资金调配权外资超国民待遇终结欧盟企业将计就计外资超国民待遇终结欧盟企业将计就计汤臣倍健成创业板最贵IPO历史上的12月行情：涨少跌多货币政策转向压制大盘

Bitget官网注册下载

bitget交易所官网

bitget最新交易平台