一直以来，我们都相信我国的上市公司是运营最规范的中国企业。曾经以为，对上市公司的监管代表着我国监管的最高水平。

去年以来的监管风暴，对各种股市违规行为进行了整治，特别是股市的野蛮人和兴风作浪的妖怪进行了坚决的打击。2017年证监会实施处罚的内幕交易案、信息披露违法违规案数量均达到60起，为全年较多的案件类型；在内幕交易类案件中，有44起案件的内幕信息涉及资产并购重组事项，占比为73.33%，说明上市公司并购重组领域依然是内幕交易的高发地带，证监会通过严厉打击内幕交易行为，切实维护公平透明的市场交易秩序。

但是，丑闻总是在有意无意间挑战着人们的心理底线。有些丑闻披露的一批上市公司集中暴露出的重大问题更是让人心惊肉跳。

以最近的三个典型案例为例：

獐子岛（002609）的对虾和扇贝来去自由。2014年10月30日，獐子岛发布公告，因北黄海遭到几十年一遇异常的冷水团，公司在2011年和部分2012年播撒的100多万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收。受此影响，獐子岛前三季业绩“大变脸”，由预报盈利变为亏损约8亿元，全年预计大幅亏损。2014年12月7日，证监会核查獐子岛只存在决策程序、信息披露以及财务核算不规范等问题。但獐子岛扇贝却成了一种迷团。而2018年1月30日，獐子岛又发布业绩修正公告，公司发现存在存货异常现象，将对虾和扇贝存货计提跌价准备或核销处理，预计2017年亏损5.3亿元-7.2亿元。而在2017年3季报中，公司还预计2017年归属于上市公司股东的净利润为0.9亿元-1.1亿元。獐子岛（002609）的对虾和扇贝来去自由，成了公司利用的工具，想什么时候来就什么时候来，想什么时候走就什么时候走，真是善解人意啊。

“南有茅台、北有皇台”，曾经的皇台也是风

光无限。而皇台酒业(000995)1月29日公告，经公司财务部牵头对库存商品、财务状况进行盘点和清查，发现公司库存成品酒出现严重亏库的问题，库亏金额约6700万元，公司将全额计提资产减值损失，对2017年度业绩产生较大影响，预计2017年净利润亏损1.2亿元-1.4亿元。这样的公告让市场实在惊掉下巴，高达6700万元的成品酒库存说不见就不见了，是监守自盗还是业绩猫腻？是股东纠纷还是财务操作？去年三季报皇台酒业的存货为1.69亿元，丢失的成品占存货的四成。公司货币资金仅有227.74万元，资产负债率高达106.10%，已经严重资不抵债。这样的上市公司如何让人相信其公告的真实性？

没有做不到，就怕想不到。

2017年11月29日，国民技术（300077）发布公告，公司旗下子公司与私募前海旗隆合作设立产业投资基金，在累计投入5亿元之后，前海旗隆的相关人员失去联系。2017年12月1日，中国基金业协会发布第十七批失联私募机构的公告，名单公布了17家拟失联机构，深圳前海旗隆基金管理有限公司（下称“前海旗隆”）位列其中。而2018年1月27日，国民投资又公告，公司全资子公司深圳前海国民投资管理有限公司（以下简称“国民投资”）与重庆西证渝富股权投资基金管理有限公司（以下简称“西证渝富”）拟终止合作设立西证渝富-国民技术产业投资基金（以下简称“基金”、“西证渝富基金”或“产业投资基金”）。国民投资拟减少对成都国民天成半导体产业发展有限公司（以下简称“国民天成产业发展”）的投资金额，从35,000万元减少为1,000万元。不管出于什么原因，国民技术对基金的投资和管理都是缺乏严谨和审慎的。

上市公司的丑闻频发，说明我们的上市公司治理并没有人们想象的那么规范，投资行为和信息披露并没有严肃和严谨，上市公司的内部控制还存在着这样和那样的巨大的漏洞，企业经营者或大股东营私舞弊、欺骗投资者、上市公司巨额资产莫名流失的问题仍然严重存在。上述事件的出现，对监管部门的监管能力、水平和监管的底线都是一个挑战。

2018年，证券市场监管的重点工作将包括加强交易所一线监管职责、完善跨境监管和执法、查办大案要案以及通过多层次制度体系提高违法失信成本等，而上述丑闻的出现是不是可以成为检验监管底线的样本呢？

作者：麒鉴，资深财经金融分析师

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