个人投资者当尽力面临A股机构化现实

假如我们将视野扩大年夜到整个专业投资机构群体，就能更清晰地看到资本市场生态的质变。中国基金业协会最新公布的数据显示，截至11月底，中国私募基金存续规模达15.9万亿元，与公募基金相当。私募基金当中，私募证券投资基金规模3.7万亿元，同比剧增53%，表白高净值人群也在通过机构大年夜举进入A股市场。本年前11个月，境内机构投资者交易金额占A股的比例已到达18.8%，为近年来最高水平；其持有的A股流通市值合计11.5万亿元，占比17.8%，较2018年底上升3.47个百分点，也是近年最高水平。

虽然2020年尚有十多天才结束，但在发行规模上，外汇资讯，中国公募行业收获了有史以来最好的成绩。公开数据显示，截至12月17日，全市场至少有1347只基金创立，合并发行份额达3.03万亿份，远超2019年1.42万亿份的历史纪录。明星基金产品的高申购额、低中签率，是市场贯串整年的特征。虽然不少基金在创立后遭遇大年夜规模赎回，但总计约2000亿元的赎回规模，并不会改变本年公募基金大年夜爆发的事实。

在价值股和发展股为主线的2020年，跳动财经，个人投资者缺乏投研能力、缺乏风险管理能力、缺乏量化投资等手艺手段、缺乏长期投资理念的缺陷进一步放大年夜。这种马太效应，正推动者个人投资者慢慢转向基金等机构投资者。据笔者统计，在可比的3542家A股上市公司当中，2019年、2020年别离有2077家、1930家户数减少，占比均超过一半，减少的股东数，绝大年夜部门都是个人投资者。

与基金的高光不同，个人投资者在2020年过得极为纠结。注册制从科创板推进到创业板，大年夜量新经济个股上市，大年夜幅抬高了个人投资者的择股难度，以刚刚成为两市第二只千元股的为例，个人投资者仅仅是因为其IPO绝对发行价太高，而忽视了24倍市盈率这一较低的相对价钱，就放弃了5.56万股的网上申购配额，遗憾错失4000多万元收益。与此同时，部门个股涨跌幅限制从10%放宽到20%，加大年夜了投资个股的风险，屡屡呈现的“闪崩股”“杀猪盘”，让个人投资者更难规避市场风险。别的，面值退市制度以及对市场把持行为更严格的羁系，让垃圾股炒作空间被大年夜大年夜压缩，个人投资者“爱搏才会赢”从以前的小概率已根基变成了现在的零概率。

公募基金收获的不仅仅是规模，尚有质量。截至12月15日，年内3287只主动偏金中接近98%的基金取得正收益，超31%的基金收益率超过50%，年内收益率平均值为38.02%，中位值达37.27%，远超11%的涨幅，也超过指数22%的涨幅。

相比成熟市场机构投资者交易占比超过70%、持股市值超过一半的结构，A股机构化进程仍有巨大年夜上升空间。随着基金、企业年金、机构、外资机构到场度的提高，机构投资者在A股的话语权将进一步提高，留给个人投资者博弈的空间只会越来越小。适当调降过高的收益预期，尽力拥抱A股机构化的趋向，是个人投资者的理性选择，而只有理性，才气收获可连续的回报。

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